Robinhood CEO 谈代币化：将重塑整个金融体系

代币化被视为下一轮“超级周期”

某美国券商首席执行官近日在公开表态中提出，代币化（Tokenization）正处在一轮“超级周期”的起点，并最终可能接管整个金融体系。这一判断的背景，是该券商已在美国以外市场推出自有加密区块链，并将“股票代币”作为链上原生资产类别之一。

据其介绍，该链上股票代币从最初的 90 只扩展至 190 只，支持 7×24 小时交易，并可像比特币或其他加密资产一样在区块链上自由转移。这一设计使全球 120 多个国家和地区的用户能够获得美国股票的敞口，也为金融体系的未来形态提供了一份可参照的路线图。

美国市场对代币化的两种声音

在美国本土，围绕代币化的讨论大致分为两派。

• 技术拥趸派：希望尽快获得这一新能力，关注“何时能在美国落地”“会以什么形式呈现”。
• 质疑派：认为美国市场已有便捷的入市渠道，例如提供碎股交易、接近 24/5 交易时段的券商产品，因此质疑代币化“究竟解决了什么问题”。

针对后者，该 CEO 在公开帖文中梳理了代币化在基础设施层面的三项关键改进，认为这些改进能够切实改善普通人的生活，让更多美国人更容易成为投资者、成为美国经济的所有者。

股票代币是起点，私募市场才是想象空间

目前代币化探索以美国股票为起点。股票作为一类资产，为“广泛持有”提供了良好基础，这与该券商倡导的“广泛持有优质金融资产”理念一致。

但更值得关注的是底层基础设施的延展性：支撑 7×24 小时股票交易、资产可携带性与即时结算的这套框架，一旦扩展到流动性和准入更具挑战的资产类别，优势会进一步放大。

私募公司是典型例子。该 CEO 指出，私募市场的问题不仅是“准入难”，还在于流动性不足与市场基础设施缺失——目前并没有成熟的私募公司交易场所。而通过代币化，这些交易可以在本就具备全球流动性的区块链上完成。

创新与投资者保护并非对立

围绕“私募市场是否应像公开市场一样大规模开放”的哲学争论，该 CEO 的立场是：必须在创新与投资者保护之间取得平衡，但两者并不冲突。

他认为，美国资本市场之所以全球领先，恰恰源于强监管、广泛准入与投资者保护三者之间的平衡。同时，他也指出一个现实问题：在人工智能公司、SpaceX 等私募企业创造巨额经济价值的过程中，普通个人投资者长期被排除在外。在他看来，让更多人广泛持有这类创新企业，对维持一个自由、稳定与繁荣的社会至关重要。

Trump Accounts 目前仅支持 S&P 500 ETF

访谈中还提及面向家庭的 Trump Accounts 账户。该 CEO 确认，目前该账户只能通过道富银行（State Street）提供的低费率 ETF 获得标普 500 指数敞口。

其设计初衷是让每个美国人从出生起就能以最简单的方式参与美国经济、持有这些公司的所有权，并感受复利的力量。至于未来是否增加更多选项，市场上已有讨论，但当前以“最知名公司的分散化组合”作为默认配置，被认为是一个有效且易于起步的方案。

监管日程与行业信号

该 CEO 此次在华盛顿特区行程中，将出席白宫会议，并于次日参加美国商品期货交易委员会（CFTC）的单独会议。相关议题涉及加密监管、预测市场等。

从行业视角看，代币化从“离岸实验”走向“在岸讨论”，反映出传统金融与链上基础设施的融合正在加速。对于关注 RWA（真实世界资产）与链上美股代币化的市场参与者而言，监管框架的演进节奏，将是决定这一趋势能否在美国本土落地的关键变量。